1.1 Podstawowa produkcja aluminium poza Chinami
W pierwszej połowie 2026 r., pomimo uruchomienia nowych mocy produkcyjnych i zwiększenia produkcji w innych regionach zamorskich, takie wzrosty nie zrównoważyły strat produkcyjnych wynikających z cięć mocy produkcyjnych na Bliskim Wschodzie, co doprowadziło do zauważalnego zwiększenia deficytu dostaw aluminium pierwotnego za granicę. W połowie-końca{{3} czerwca Stany Zjednoczone i Iran osiągnęły stopniowe odprężenie, żegluga przez Cieśninę Ormuz została wznowiona, a huty aluminium na Bliskim Wschodzie rozpoczęły wznawianie działalności. Niemniej jednak, w związku z ograniczeniami związanymi z ponownym uruchomieniem mocy produkcyjnych, w krótkim okresie nie można osiągnąć pełnego ożywienia dostaw, co powoduje utrzymującą się globalną lukę w dostawach.
Uruchomienie nowej mocy
Taijing Aluminium, spółka joint venture pomiędzy Xinfa Group i Tsingshan Group na indonezyjskiej wyspie Great Kijang, zakończyła-próbną produkcję w pierwszej połowie roku. Projekt może pochwalić się roczną zdolnością produkcyjną aluminium pierwotnego na poziomie 600 000 ton przy zastosowaniu ogniw elektrolitycznych 600 kA. W połowie{{6}maja projekt dotyczący aluminium pierwotnego w Dak Nong w Wietnamie otrzymał zgodnie z planem pierwszy zasilacz. Zaprojektowany z myślą o całkowitej zdolności produkcyjnej 450 000 ton rocznie i budowanej w trzech etapach, jego zdolność produkcyjna w fazie I wynosząca 150 000 ton rocznie będzie stopniowo zwiększać produkcję.
Pojemność zostaje uruchomiona ponownie
W Europie spadek cen energii i poprawa stabilności dostaw energii, w połączeniu z ryzykiem zakłóceń w dostawach za granicą wywołanych konfliktami geopolitycznymi, skłoniły rządy do przywiązania większej wagi do krajowych mocy produkcyjnych i ciągłego zmniejszania zależności od importu. Odpowiednie projekty są wymienione poniżej: (1) Century Aluminium ogłosiło oficjalne ponowne uruchomienie drugiej linii produkcyjnej w swojej hucie aluminium Grundartangi w Islandii o wydajności około 210 000 ton, co stanowi dwie-dwie trzecie projektowanej zdolności produkcyjnej zakładu. Oczekuje się, że pełna produkcja zostanie osiągnięta do końca lipca 2026 r., co zwiększy łączną zdolność produkcyjną zakładu do 320 000 ton rocznie. Tymczasem Century Aluminium ponownie uruchomiło w kwietniu nieczynne moce produkcyjne w swojej hucie aluminium w Mt. Holly i osiągnęło pełną produkcję pod koniec drugiego kwartału, zwiększając swoje moce produkcyjne do 50 000 ton rocznie. (2) Alcoa przywróciła moce produkcyjne swojej huty aluminium San Ciprián w Hiszpanii do 205 000 ton rocznie (90% całkowitej mocy produkcyjnej), osiągając pełną produkcję na poziomie 228 000 ton rocznie pod koniec czerwca. (3) W dniu 1 lipca 2026 r. spółka Hydro ujawniła, że jej huta aluminium Slovalco osiągnęła porozumienie z rządem Słowacji i oficjalne ponowne uruchomienie zaplanowano na Q4 2026 z wydajnością około 75 000 ton rocznie.
Wyłączenia wydajności
Globalne moce produkcyjne aluminium pierwotnego odnotowały wyraźny spadek w H1 2026, z zawieszeniami produkcji i cięciami skoncentrowanymi w okresie od marca do kwietnia. Do redukcji mocy produkcyjnych przyczyniły się dwa główne czynniki: po pierwsze, eskalacja napięć w USA-Iranie oraz zamknięcie Cieśniny Ormuz spowodowały gwałtowny spadek produkcji w zakładach zajmujących się aluminium pierwotnym na Bliskim Wschodzie; po drugie, presja na koszty energii zmusiła niektóre huty aluminium do wstrzymania działalności. Do dotkniętych hut zaliczają się: (1) Huta aluminium Mozal formalnie zaprzestała produkcji w dniu 16 marca 2026 r. z powodu fiaska negocjacji w sprawie umów na dostawy energii o rocznej zdolności produkcyjnej wynoszącej około 600 000 ton. (2) W dniu 12 marca spółka Qatalum (648 000 ton rocznie) wydała oficjalne oświadczenie, w którym stwierdziła, że zakłócenia w dostawach gazu ziemnego zmuszą hutę do pracy na poziomie 60% wydajności, co oznacza roczne ograniczenie produkcji o około 259 000 ton. (3) W połowie{{19}marca firma Alba ogłosiła zawieszenie linii produkcyjnych 1–3 w celu optymalizacji zapasów surowców w obliczu zakłóceń w transporcie w Cieśninie Ormuz. Posunięcie to zmniejszyło moce produkcyjne o 19%, co odpowiada około 308 000 ton rocznie, w porównaniu z całkowitą wydajnością zakładu wynoszącą 1,62 miliona ton rocznie. (4) W dniu 3 kwietnia huta aluminium w Abu Zabi należąca do EGA (1,5 mln ton rocznie) została całkowicie zamknięta. Pełne wznowienie produkcji aluminium pierwotnego potrwa do 12 miesięcy. (5) 8 kwietnia Arak Aluminium, druga-co do wielkości huta aluminium w Iranie, o rocznej zdolności produkcyjnej 175 000 ton, zawiesiła działalność w następstwie amerykańskich{{39}izraelskich nalotów.
Rysunek 1-1 Średnia dzienna produkcja aluminium pierwotnego poza Chinami
źródło: IAI
Według statystyk Międzynarodowego Instytutu Aluminium (IAI) skumulowana produkcja aluminium pierwotnego na całym świecie z wyłączeniem Chin wyniosła w okresie od stycznia do maja 2026 r. 11,81 mln ton, co oznacza spadek o 3,3% rok-do-roku, przy średniej dziennej produkcji wynoszącej 78 000 ton. Antaike prognozuje, że zagraniczna produkcja aluminium pierwotnego w H1 2026 osiągnie 14,30 mln ton, co oznacza-roczny-spadek o 2,1%.
1.2 Podstawowa produkcja aluminium w Chinach
Zdolność produkcyjna aluminium pierwotnego w Chinach utrzymała umiarkowaną tendencję wzrostową w H1 2026, czemu sprzyjają trzy duże projekty przyrostowe. Po pierwsze, projekt fazy II dotyczący aluminium pierwotnego, o masie 350 000 ton, realizowany przez Huomei Hongjun Aluminium & Power w Zhahanao'er, rozpoczął pełną działalność, służąc jako jedno z kluczowych źródeł nowych dostaw w tym roku. Po drugie, spółka Xinjiang Tian Shan Aluminium zwiększyła efektywną zdolność produkcyjną o 200 000 ton poprzez modernizację techniczną. Od końca 2025 r. ogniwa są zasilane partiami, a w H1 2026 liczba ta nadal wzrasta; niektóre ogniwa elektrolityczne osiągnęły stabilną pracę, natomiast pozostałe zmodernizowane ogniwa zostaną oddane do użytku zgodnie z harmonogramem. Prognozuje się, że produkcja aluminium pierwotnego przez firmę wyniesie 1,35 mln ton w 2026 r., co oznacza wzrost o 160 000 ton w porównaniu z rokiem 2025. Po trzecie, Liaoning Zhongwang wznowił produkcję w ramach niewykorzystanych mocy produkcyjnych wynoszących 300 000 ton, co znacząco przyczyni się do rocznego wzrostu produkcji. Niemniej jednak doszło również do częściowych cięć w produkcji. Ze raportów wynika, że w maju podczas inspekcji środowiskowych zamknięto nieautoryzowane zdolności produkcyjne w Guangxi, co wywarło presję na zmniejszenie produkcji regionalnej.
Dane Antaike pokazują, że do końca czerwca 2026 r. zainstalowana moc produkcyjna aluminium pierwotnego w Chinach wyniosła 45,17 mln ton rocznie, a moc operacyjna osiągnęła 44,67 mln ton rocznie. Stopień wykorzystania mocy produkcyjnych osiągnął w okresie styczeń–czerwiec około 99%, wielokrotnie ustanawiając nowe historyczne maksima i o 1 punkt procentowy wyższy niż w tym samym okresie ubiegłego roku. Jeśli chodzi o wydajność, ciągłe udoskonalenia technologii elektrolizy umożliwiły niektórym producentom zwiększenie wydajności poprzez zwiększenie natężenia prądu ogniwa, generując przyrostową moc wyjściową. Badania terenowe wskazują jednak, że korzyści te nie są tak znaczne, jak szacowały niektóre instytucje zagraniczne. Po wszechstronnej ocenie wielu czynników wielkość produkcji aluminium pierwotnego w Chinach w H1 2026 szacuje się na 22,34 mln ton, co oznacza wzrost o 2,2% rok-do- roku.
Rysunek 1-2 Zmiany w produkcji aluminium pierwotnego w Chinach w H1 2026
źródło: Antaike
Poza ogólnymi zmianami mocy produkcyjnych, rozwój przemysłu w pierwszej połowie roku był zdominowany przez regionalne przeniesienia i modernizację techniczną, a także ciągłe dostosowywanie układu przemysłowego i specyfikacji ogniw elektrolitycznych. Decydenci wydali także jasne wymagania dotyczące modernizacji-oszczędności energii i redukcji emisji-emisyjności w tym sektorze. W maju 2026 r. pięć organów centralnych pod przewodnictwem Narodowej Komisji Rozwoju i Reform wydało rozporządzenieZawiadomienie o rozpoczęciu trzyletniej-kampanii na rzecz-oszczędności energii i-redukcji emisji dwutlenku węgla w kluczowych branżach(Dokument nr FGWH〔2026〕698). Okólnik nakłada obowiązek-oszczędności energii i niskoemisyjnej-modernizacji instalacji do elektrolizy aluminium, promując zaawansowane technologie i sprzęt, w tym nowe aluminiowe ogniwa elektrolityczne z izolacją-o stałym przepływie, grafitowane katody,-wysokiej jakości anody oraz uszczelnione górne systemy gromadzenia gazu w ogniwach elektrolitycznych. Należy spopularyzować-wielkoskalowe ogniwa elektrolityczne o natężeniu 500 kA i większym, a-urządzenia zużywające energię, w tym silniki, wentylatory, pompy wodne, pompy ciepła, sprężarki powietrza i transformatory, zostaną przyspieszone w celu odnowienia i modernizacji. Systemy efektywnego odzyskiwania ciepła odpadowego i kaskadowego wykorzystania gazów spalinowych zostaną zoptymalizowane, a technologia wytwarzania energii z niskotemperaturowego ciepła odpadowego zostanie szeroko wdrożona. Przyspieszone modernizacje są wymagane w przypadku ogniw elektrolitycznych z aluminium i anodą wstępnie spiekaną poniżej 300 kA, niezależnych projektów aluminium-węgiel o wydajności poniżej 150 000 ton rocznie oraz przestarzałych, nieefektywnych-własnych-bloków energetycznych opalanych węglem.
Jeśli chodzi o zmiany w układzie, w maju Grupa Weiqiao przeniosła około 100 000 ton mocy produkcyjnych rocznie z Shandong do Yunnan, jeszcze bardziej poszerzając swoją ofertę aluminiowych elektrowni wodnych. Xinjiang Huazhang Aluminium i Wanji Aluminium (Xinjiang), przeniesione z Henan, są w trakcie intensywnej budowy i oczekuje się, że zostaną ukończone i oddane do użytku w ciągu roku. Jeśli chodzi o modernizację, w ramach wielu projektów opublikowano plany wymiany mocy w ramach modernizacji technicznej w H1 2026: Qinghai West Hydropower Co., Ltd. (ogniwa 500 000 tpa, 312 × 600 kA), Huanghe Xinye Co., Ltd. (550 000 tpa, ogniwa 342 × 600 kA) i Guangyuan Hongchangsheng Aluminium Co., Ltd. (115 000 tpa, ogniwa 106 × 400 kA). Coraz bardziej widoczny jest trend w kierunku większych ogniw elektrolitycznych.
1.3 Koszty produkcji pierwotnego aluminium w Chinach
Od początku 2026 r. spadające ceny tlenku glinu i energii spowodowały wyraźny spadek kosztów produkcji aluminium pierwotnego w Chinach. Według szacunków Antaike średni ważony,-uwzględniający-podatki koszt aluminium pierwotnego w Chinach osiągnął 16 105 RMB za tonę w okresie styczeń–czerwiec 2026 r., co oznacza spadek o 6,3%-w stosunku do- roku. Koszt wyniósł 16 149 RMB za tonę w czerwcu i spadł o 0,7%-miesiąc-i 1,5% rok-w-rok, a także był o 305 RMB za tonę niższy niż na koniec-2025 roku. Branża, wspierana przez jednocześnie rosnące ceny aluminium, osiągnęła historycznie wysokie marże zysku. Średnia marża zysku w H1 2026 osiągnęła 8106 RMB na tonę (bez VAT i podatku dochodowego; to samo w dalszej części), wzrastając o 4976 RMB na tonę, czyli o 159,0%-rok-rok do roku. W czerwcu ceny aluminium spadły, zmniejszając marże zysku do 7885 RMB za tonę, co oznacza spadek miesięczny-o 334 RMB za tonę.
Tabela 1-1 Koszty produkcji pierwotnego aluminium w Chinach i marże zysku, H1 2026 (RMB/tonę)
źródło: Antaike
Analiza głównych składników kosztów pokazuje, że trzy największe pozycje kosztów aluminium pierwotnego to tlenek glinu, energia elektryczna i anody wstępnie spiekane, stanowiące odpowiednio 33,6%, 34,5% i 16,8% łącznych-kosztów w pierwszej połowie roku. Wraz ze spadającymi cenami tlenku glinu, energia elektryczna stała się największym pojedynczym składnikiem kosztów. W porównaniu z końcem 2025 r. trzy główne pozycje kosztów spadły odpowiednio o 12,9%, 10,9% i 0,9%.
Rysunek 1-3 Struktura całkowitych kosztów produkcji aluminium pierwotnego w Chinach, H1 2026
źródło: Antaike
Spadające koszty energiiDo końca czerwca energia-wytwarzana na własny użytek dostarczała około 54% operacyjnej mocy produkcyjnej aluminium pierwotnego w Chinach, podczas gdy energia z sieci stanowiła około 44%. W H1 2026 w całym kraju zaostrzono nadzór nad bezpieczeństwem węgla. Główne regiony-wydobycia węgla zawiesiły produkcję w celu usunięcia skutków wypadków górniczych w Shanxi, ograniczając wzrost wydobycia węgla. Indonezja zaostrzyła kwoty eksportowe węgla i procedury administracyjne; w połączeniu z rosnącymi międzynarodowymi cenami energii wynikającymi z geopolityki Bliskiego Wschodu, import węgla gwałtownie spadał z roku-na-rok. Tymczasem rosnące ogólne zapotrzebowanie na energię elektryczną spowodowało wzrost cen węgla,{{11}podnosząc koszty energii elektrycznej do samodzielnego wytwarzania dla producentów aluminium. Jednakże ciągły rozwój mocy zainstalowanej energii wiatrowej i słonecznej zwiększył udział wytwarzania energii odnawialnej, częściowo kompensując wyższe koszty energii cieplnej i umiarkowanie obniżając ogólne koszty energii. Statystyki Antaike pokazują, że średnia ważona taryfa za energię-wytwarzającą się samodzielnie wyniosła 0,372 RMB za kWh w czerwcu 2026 r., co oznacza wzrost o 0,001 RMB za kWh w porównaniu z końcem-2025 r. i 0,04 RMB za kWh-roku-roku. Taryfa za energię elektryczną wyniosła średnio 0,435 RMB za kWh, co oznacza spadek o 0,045 RMB za kWh w porównaniu z końcem-2025 r. i wzrost o 0,007 RMB za kWh-w- roku. Kompleksowa średnia ważona taryfa za energię elektryczną osiągnęła w czerwcu poziom 0,403 RMB za kWh, czyli o 0,02 RMB za kWh mniej niż na koniec 2025 r. Całkowita średnia ważona taryfa za energię elektryczną obowiązująca od stycznia do czerwca wyniosła 0,412 RMB za kWh, co oznacza spadek o 0,002 RMB za kWh rok do roku.
Rysunek 1-4 Trend w zakresie stawek za energię elektryczną w chińskim przemyśle aluminium pierwotnego
źródło: Antaike
Niższe koszty tlenku glinuNa początku roku globalna nadwyżka dostaw boksytu obniżyła koszty zaopatrzenia. W połączeniu z nadpodażą i utrzymującą się akumulacją zapasów w sektorze tlenku glinu wsparcie kosztowe dla tlenku glinu osłabło. Od końca I do II kwartału zamknięcie Cieśniny Ormuz spowodowało wzrost cen ropy naftowej i stawek za fracht oceaniczny, podczas gdy oczekiwania rynku dotyczące zaostrzenia eksportu boksytu z Gwinei nasiliły się. Ceny boksytu osiągnęły najniższy poziom i odbiły, powodując lekki wzrost cen tlenku glinu. Mimo to koszty tlenku glinu pozostały niższe-z-roku przez pierwszą połowę roku. W tej sytuacji pierwszy-miesięczny kontrakt terminowy na tlenek glinu osiągnął rekordowo niski poziom 2437 RMB za tonę, co stanowi spadek o 31,9% w porównaniu z najwyższą wartością 3577 RMB za tonę odnotowaną od połowy-do-końca lipca 2025 r. Ceny spot tlenku glinu spadły z 2697 RMB za tonę na koniec-grudnia ubiegłego roku do minimum wyniosła 2646 RMB za tonę pod koniec stycznia 2026 r. Na podstawie notowań spotowych Antaike średnia cena spotowa tlenku glinu osiągnęła 2705 RMB za tonę w okresie styczeń–czerwiec 2026 r., co oznacza spadek o 21,8% rok-w- roku.
Rosnące koszty anodZe względu na wyższe koszty surowców do produkcji anod krajowe ceny wstępnie spiekanych anod wykazywały tendencję spadkową na podwyższonym poziomie, ze wzrostem cen w centrum w 2026 r. Obliczona na podstawie notowań spotowych Antaike średnia cena wstępnie spiekanych anod wyniosła 5611 RMB za tonę w H1 2026, co oznacza wzrost o 711 RMB za tonę, czyli o 14,5% rok-do-roku.